Opções de estoque de empregado: definições e conceitos-chave.
Antes de aprofundar os detalhes mais finos das Opções de Estoque de Empregados (ESOs), é crucial ter uma compreensão dos termos básicos das opções. Aqui está uma breve descrição de 10 termos de opção chave que você deve saber.
Opção de chamada: Também conhecida simplesmente como uma "Chamada", uma opção de compra dá ao comprador o direito, mas não a obrigação de comprar o título ou o ativo subjacente a um determinado preço dentro de um período de tempo definido. O comprador de chamadas, assim, beneficia quando o título subjacente ou o ativo aumenta de preço.
(Opção) Exercício: Para um comprador de chamada, o exercício de opção significa executar o direito de comprar o título subjacente ao preço de exercício ou ao preço de exercício. Para um comprador, o exercício da opção significa executar o direito de vender o título subjacente ao preço de exercício ou ao preço de exercício.
Preço de exercício ou preço de exercício: O preço pelo qual o ativo subjacente pode ser comprado (para uma opção de compra) ou vendido (para uma opção de venda); O preço de exercício ou o preço de exercício são determinados no momento da constituição do contrato de opção.
Data de validade: o último dia de validade para um contrato de opções, após o qual expira sem valor. O tempo que resta para a expiração é um determinante chave do preço de uma opção; em termos gerais, quanto mais tempo expirar, maior será o preço da opção.
No dinheiro (ITM): Um termo que indica que a opção tem valor intrínseco, ou seja, para uma opção de compra, o preço de mercado do título subjacente é maior que o preço de exercício e, para uma opção de venda, o preço de mercado é menor que um opção de venda. Por outro lado, uma opção é considerada "fora do dinheiro" (OTM) se o preço de mercado do subjacente for menor do que o preço de exercício de uma opção de compra ou o preço de mercado for maior que o preço de exercício de uma opção de venda. Uma opção é dita "no dinheiro" (ATM) se o preço de mercado do subjacente for igual ao preço de exercício de uma opção de compra, bem como a uma opção de venda.
Valor intrínseco: uma chamada tem valor intrínseco se o preço de mercado do ativo subjacente for maior que o preço de exercício. Uma colocação tem valor intrínseco se o preço de mercado do subjacente for inferior ao preço de exercício.
Opção Prêmio: O preço pago por um comprador de opção ao vendedor da opção ou "escritor", geralmente citado por ação. O prémio é pago pela primeira vez pelo comprador no momento da compra da opção e não é reembolsável.
Spread: a diferença entre o preço de mercado do título subjacente e o preço de exercício da opção, no momento do exercício.
Valor de Tempo: um dos dois componentes - juntamente com o valor intrínseco - do preço de uma opção ou premium, o valor de tempo é um prêmio em excesso do valor intrínseco de uma opção. Para uma opção com zero valor intrínseco, o prémio total é atribuível ao valor do tempo.
Subjacente (Activo): O activo ou segurança financeira em que se baseia o preço de uma opção e que deve ser entregue à opção comprador após o exercício.
Agora vejamos especificamente os ESOs e comece com os participantes - o beneficiário (empregado) e o concedente (empregador). O beneficiário - também conhecido como o opção - pode ser um executivo ou um empregado, enquanto o concedente é a empresa que emprega o beneficiário. O beneficiário recebe uma compensação de capital sob a forma de ESOs, geralmente com certas restrições, uma das mais importantes é o período de aquisição.
O período de aquisição é o período de tempo que um funcionário deve aguardar para poder exercer seus ESOs. Por que o funcionário precisa esperar? Porque dá ao empregado um incentivo para se comportar bem e ficar com a empresa. A aquisição segue um cronograma pré-determinado que é configurado pela empresa no momento da concessão da opção.
Os ESOs são considerados adquiridos quando o empregado tem permissão para exercer as opções e comprar o estoque da empresa. Note-se que o estoque pode não ser totalmente adquirido em certos casos, apesar do exercício das opções de compra de ações, uma vez que a empresa pode não querer correr o risco de os empregados ganharem rapidamente (exercitando suas opções e vendendo imediatamente suas ações) e, posteriormente, deixando a empresa.
Se você está em linha para uma concessão de opções, você deve examinar cuidadosamente o plano de opções de ações da sua empresa, bem como o acordo de opções, para determinar os direitos disponíveis e as restrições aplicadas aos funcionários. O plano de opções de ações é elaborado pelo Conselho de Administração da empresa e contém detalhes sobre os direitos do beneficiário. O acordo de opções fornecerá os principais detalhes da sua concessão de opções, como o cronograma de aquisição de direitos, como os ESOs serão adquiridos, as ações representadas pela concessão e o exercício ou preço de exercício. Se você é um empregado ou executivo chave, pode ser possível negociar certos aspectos do contrato de opções, como um cronograma de aquisição, onde as ações são mais vendidas ou um preço de exercício mais baixo. Também pode valer a pena discutir o acordo de opções com seu planejador financeiro ou gerente de patrimônio antes de assinar na linha pontilhada.
Normalmente, os ESOs vendem em trocas ao longo do tempo em datas pré-determinadas, conforme estabelecido no cronograma de aquisição. Por exemplo, você pode ter o direito de comprar 1.000 ações, com as opções adquiridas 25% ao ano durante quatro anos com prazo de 10 anos. Assim, 25% dos ESOs, que conferem o direito de comprar 250 ações, seriam adquiridos no prazo de um ano a partir da data da outorga da opção, outros 25% receberiam dois anos da data da concessão, e assim por diante.
Se você não exercer seus ESOs adquiridos de 25% após o primeiro ano, você teria um aumento acumulado nas opções exercíveis; Assim, após o segundo ano, você agora teria 50% de ESOs adquiridos. Se você não exercer nenhuma das opções de ESO nos primeiros quatro anos, você teria 100% dos ESOs adquiridos após esse período, o que você pode exercer em total ou parcialmente. Como mencionado anteriormente, assumimos que os ESOs têm um prazo de 10 anos. Isso significa que, após 10 anos, você não teria mais o direito de comprar ações; portanto, os ESOs devem ser exercidos antes do período de 10 anos (contando desde a data da concessão da opção).
Pagando o estoque.
Continuando com o exemplo acima, digamos que você exerce 25% dos ESOs quando se apossam após um ano. Isso significa que você obteria 250 ações da empresa no preço de exercício.
Deve-se enfatizar que o preço que você tem que pagar pelas ações é o preço de exercício ou preço de exercício especificado no contrato de opções, independentemente do preço de mercado real do estoque. O imposto de retenção na fonte e outros impostos de renda estatais e federais relacionados são deduzidos neste momento pelo empregador, e o preço de compra normalmente incluirá esses impostos no custo de compra do preço da ação.
Você precisaria encontrar o dinheiro para pagar o estoque. Este é um bom problema, especialmente se o preço do mercado for significativamente maior do que o preço do exercício, mas isso significa que você pode ter uma questão de fluxo de caixa no curto prazo.
Exercício em dinheiro - em que o pagamento deve ser feito em dinheiro para ações compradas pelo exercício de um ESO - é a única rota para o exercício de opção permitido por alguns empregadores. No entanto, outros empregadores agora permitem o exercício sem dinheiro, que envolve um acordo feito com um corretor ou outra instituição financeira para financiar o exercício da opção em uma base de muito curto prazo e, em seguida, o empréstimo compensado com a venda imediata de todo ou parte de o estoque adquirido.
O ESO Spread and Taxation.
Agora chegamos ao ESO Spread. Uma vez que o estoque adquirido pode ser imediatamente vendido no mercado ao preço vigente, quanto maior o preço de mercado é do preço de exercício, maior o "spread" e, portanto, a remuneração (e não o "ganho") obtida pelo empregado. Como se verá mais adiante, isso desencadeia um evento fiscal em que o imposto de renda ordinário é aplicado ao spread.
Os seguintes pontos devem ser levados em consideração no que diz respeito à tributação da ESO (veja Obter o máximo de opções de ações do empregado):
A opção de concessão não é um evento tributável. O beneficiário ou o adjudicatário não é confrontado com uma obrigação fiscal imediata quando as opções são concedidas pela empresa. Observe que, geralmente (mas não sempre), o preço de exercício dos ESOs é fixado no preço de mercado das ações da empresa no dia da concessão da opção. A tributação começa no momento do exercício. O spread (entre o preço de exercício e o preço de mercado) também é conhecido como o elemento de pechincha na linguagem fiscal e é tributado nas taxas de imposto de renda ordinárias porque o IRS o considera como parte da remuneração do empregado. A venda do estoque adquirido desencadeia outro evento tributável. Se o empregado vender as ações adquiridas por menos de um ano após o exercício, a transação seria tratada como um ganho de capital de curto prazo e seria tributada às taxas de imposto de renda ordinárias. Se as ações adquiridas forem vendidas mais de um ano após o exercício, ela seria qualificada para a menor taxa de imposto sobre ganhos de capital.
Vamos demonstrar isso com um exemplo. Digamos que você tenha ESO com um preço de exercício de US $ 25 e, com o preço de mercado das ações em US $ 55, deseja exercer 25% das 1.000 ações que lhe são concedidas conforme seus ESOs.
Por conseguinte, você precisaria pagar US $ 6.250 (ignorando os impostos pelo momento) para as ações (US $ 25 x 250). Uma vez que o valor de mercado das ações é de US $ 13.750, se você vender rapidamente as ações adquiridas, você ganharia lucros antes de impostos de US $ 7.500. Este spread é tributado como renda ordinária em suas mãos no exercício de exercícios, mesmo que você não venda as ações. Este aspecto pode dar origem ao risco de uma grande responsabilidade tributária, se você continuar segurando o estoque e cair em valor, já que milhares de trabalhadores no setor de tecnologia descobriram depois do 2000-02 "acidente de tecnologia" (ver "As opções de ações dos trabalhadores tecnológicos se transformam em pesadelo de impostos").
Vamos recapitular um ponto importante - por que você é tributado no momento do exercício ESO? A capacidade de comprar ações com um desconto significativo para o preço atual do mercado (um preço de pechincha, em outras palavras) é vista pelo IRS como parte do pacote de compensação total fornecido pelo seu empregador e, portanto, é tributado em seu imposto de renda taxa. Assim, mesmo se você não vende as ações adquiridas de acordo com seu exercício ESP, você desencadeia um passivo fiscal no momento do exercício.
Tabela 1: Exemplo de propagação e tributação do ESO.
Valor intrínseco versus valor de tempo para ESOs.
O valor de uma opção consiste em valor intrínseco e valor de tempo. O valor do tempo depende da quantidade de tempo restante até a expiração (a data em que os ESOs expiram) e várias outras variáveis. Dado que a maioria dos ESOs tem uma data de validade indicada até 10 anos a partir da data da concessão da opção, seu valor de tempo pode ser bastante significativo. Embora o valor do tempo possa ser facilmente calculado para opções negociadas em câmbio, é mais difícil calcular o valor do tempo para opções não negociadas como ESOs, uma vez que um preço de mercado não está disponível para eles.
Para calcular o valor do tempo para seus ESO, você precisaria usar um modelo de preços teórico como o modelo de preços de opções Black-Scholes bem conhecido (veja ESOs: Usando o modelo Black-Scholes) para calcular o valor justo de seus ESOs. Você precisará conectar entradas como o preço de exercício, o tempo restante, o preço das ações, a taxa de juros livre de risco e a volatilidade no Modelo, para obter uma estimativa do valor justo do ESO. A partir daí, é um exercício simples para calcular o valor do tempo, como pode ser visto na Tabela 2. Lembre-se de que o valor intrínseco - que nunca pode ser negativo - é zero quando uma opção é "no dinheiro" (ATM) ou "fora de o dinheiro "(OTM); Para essas opções, seu valor inteiro, portanto, consiste apenas no valor do tempo.
O exercício de um ESO irá capturar o valor intrínseco, mas geralmente dá o valor do tempo (supondo que haja qualquer esquerda), resultando em um custo de oportunidade oculto potencialmente grande. Suponha que o valor justo calculado dos seus ESOs seja de US $ 40, conforme mostrado na Tabela 2. Subtrair o valor intrínseco de US $ 30 dá aos seus ESO um valor de tempo de US $ 10. Se você exercer seus ESOs nesta situação, você desistiria de um valor de US $ 10 por ação, ou um total de US $ 2.500 com base em 250 ações.
Tabela 2: Exemplo de valor intrínseco e valor de tempo (no Money ESO)
O valor de seus ESOs não é estático, mas flutuará ao longo do tempo com base em movimentos em insumos-chave, como o preço do estoque subjacente, o tempo de vencimento e acima de tudo, a volatilidade. Considere uma situação em que seus ESOs estão fora do dinheiro, ou seja, o preço de mercado do estoque está agora abaixo do preço de exercício do ESO (Tabela 3).
Tabela 3: Exemplo de valor intrínseco e valor de tempo (Out of the Money ESO)
Seria ilógico exercer seus ESOs neste cenário por dois motivos. Em primeiro lugar, é mais barato comprar ações no mercado aberto em US $ 20, em comparação com o preço de exercício de US $ 25. Em segundo lugar, ao exercer seus ESO, você estaria renunciando ao valor de $ 15 de tempo por ação. Se você acha que o estoque atingiu o fundo e deseja adquiri-lo, seria muito mais preferível simplesmente comprá-lo em US $ 25 e reter seus ESOs, dando-lhe maior potencial de reversão (com algum risco adicional, já que você também possui as ações também ).
Opções de ações do empregado: problemas de avaliação e preço.
Os principais determinantes do valor de uma opção são: volatilidade, tempo de vencimento, taxa de juros sem risco, preço de exercício e preço do estoque subjacente. Compreender a interação dessas variáveis - especialmente a volatilidade e o tempo de vencimento - é crucial para tomar decisões informadas sobre o valor de suas opções de estoque de empregado (ESOs). (Relacionado: Avaliação de Opção)
No exemplo a seguir, assumimos um ESO dando o direito (quando adquirido) para comprar 1.000 ações da empresa a um preço de exercício de US $ 50, que é o preço de fechamento da ação no dia da concessão da opção (tornando isso um - opção de dinheiro após concessão). A Tabela 4 usa o modelo de precificação das opções de Black-Scholes para isolar o impacto da decadência do tempo, mantendo a volatilidade constante, enquanto a Tabela 5 ilustra o impacto de maior volatilidade nos preços das opções. (Você pode gerar preços de opção você mesmo usando esta calculadora de opções com facilidade no site do CBOE).
Como pode ser visto na Tabela 4, quanto maior o tempo de expiração, mais vale a pena a opção. Uma vez que assumimos que esta é uma opção no dinheiro, todo o seu valor consiste em valor de tempo. A Tabela 4 demonstra dois princípios fundamentais de preços de opções:
O valor do tempo é um componente muito importante do preço das opções. Se você for premiado com ESO's com prazo de 10 anos, seu valor intrínseco é zero, mas eles têm um valor substancial de tempo, US $ 23,08 por opção neste caso, ou mais de US $ 23,000 para ESOs que lhe dão o direito para comprar 1.000 ações. A decadência do tempo de opção não é de natureza linear. O valor das opções diminui à medida que a data de validade se aproxima, um fenômeno conhecido como decadência do tempo, mas essa desintegração do tempo não é de natureza linear e acelera perto da expiração da opção. Uma opção que está longe do dinheiro irá decadir mais rápido do que uma opção que está no dinheiro, porque a probabilidade de que o primeiro seja rentável seja muito menor que o segundo.
Tabela 4: Avaliação de um ESO, assumindo-se no dinheiro, enquanto o tempo restante restante (assume o estoque não dividendo)
A Tabela 5 mostra os preços das opções com base nos mesmos pressupostos, exceto que a volatilidade é assumida em 60% em vez de 30%. Este aumento na volatilidade tem um efeito significativo nos preços das opções. Por exemplo, com 10 anos restantes para o vencimento, o preço do ESO aumenta 53% para US $ 35,34, enquanto com dois anos restantes, o preço aumenta de 80% para US $ 17,45. A Figura 1 mostra os preços das opções em forma gráfica pelo mesmo tempo que permanece no vencimento, com níveis de volatilidade de 30% e 60%.
Resultados semelhantes são obtidos mudando as variáveis para níveis que prevalecem no presente. Com volatilidade de 10% ea taxa de juros livre de risco em 2%, os ESOs teriam um preço de US $ 11,36, US $ 7,04, US $ 5,01 e US $ 3,86 com prazo de vencimento aos 10, 5, 3 e 2 anos, respectivamente.
Tabela 5: Avaliação de um ESO, assumindo-se no dinheiro, variando a volatilidade (assume estoque não dividendo)
Figura 1: Valor justo para um ESO no dinheiro com preço de exercício de US $ 50 sob diferentes pressupostos sobre o tempo restante e a volatilidade.
A chave para tirar desta seção é que apenas porque seus ESOs não têm valor intrínseco, não fazem a suposição ingênua de que eles não valem a pena. Devido ao seu longo período de vencimento em comparação com as opções listadas, os ESOs têm um valor significativo de tempo que não deve ser desperdiçado por um exercício precoce.
FASB, Financial Accounting Standards Board.
Resumo da Declaração nº 123.
Contabilização da Compensação Baseada em Ações (Emitido em 10/95)
Esta Declaração também se aplica a transações em que uma entidade emita seus instrumentos patrimoniais para adquirir bens ou serviços de não empregados. Essas transações devem ser contabilizadas com base no valor justo da contraprestação recebida ou do valor justo dos instrumentos patrimoniais emitidos, o que for mais confiável mensurável.
Contabilização de Prêmios de Compensação Baseada em Ações para Empregados.
Esta Declaração define um método baseado no valor justo para a contabilização de uma opção de compra de ações de funcionários ou instrumento de patrimônio similar e encoraja todas as entidades a adotar esse método de contabilidade para todos os planos de remuneração de ações de seus empregados. No entanto, também permite que uma entidade continue a medir o custo de compensação para esses planos usando o método de contabilidade baseado no valor intrínseco prescrito pelo parecer nº 25 da APB, Contabilização de estoque emitido para empregados. O método baseado no valor justo é preferível ao método Opinion 25 para justificar uma alteração no princípio da contabilidade segundo o parecer nº 20 do APB, Alterações contábeis. As entidades que decidem permanecer com a contabilidade na Opinião 25 devem fazer divulgações pro forma do lucro líquido e, se apresentadas, lucro por ação, como se o método de contabilização baseado no valor justo definido nesta Declaração tivesse sido aplicado.
De acordo com o método baseado no valor justo, o custo de remuneração é mensurado na data de concessão com base no valor do prêmio e é reconhecido ao longo do período de serviço, que geralmente é o período de aquisição. De acordo com o método do valor intrínseco, o custo de compensação é o excesso, se houver, do preço de mercado cotado do estoque na data de outorga ou outra data de mensuração sobre o valor que um empregado deve pagar para adquirir o estoque. A maioria dos planos fixos de opções de ações - o tipo mais comum de plano de compensação de ações - não tem valor intrínseco na data de concessão e, na Opinião 25, nenhum custo de compensação é reconhecido por eles. O custo de compensação é reconhecido para outros tipos de planos de remuneração baseados em ações na Opinião 25, incluindo planos com características variáveis, geralmente baseadas em desempenho.
Prêmios de remuneração de ações exigidos para serem liquidados pela emissão de instrumentos de capital.
Para as opções de compra de ações, o valor justo é determinado usando um modelo de preço de opção que leva em consideração o preço da ação na data de outorga, o preço de exercício, a vida esperada da opção, a volatilidade do estoque subjacente e os dividendos esperados nela, e a taxa de juros livre de risco durante a vida esperada da opção. As entidades não públicas são permitidas para excluir o fator de volatilidade na estimativa do valor de suas opções de compra de ações, o que resulta em medição no valor mínimo. O valor justo de uma opção estimada na data de outorga não é posteriormente ajustado por mudanças no preço do estoque subjacente ou sua volatilidade, a vida da opção, dividendos no estoque ou a taxa de juros livre de risco.
O valor justo de uma ação do estoque não vendido (geralmente referido como estoque restrito) atribuído a um empregado é mensurado ao preço de mercado de uma ação de uma ação não restrita na data da concessão, a menos que uma restrição seja imposta após o empregado ter adquirido direito a ele, caso em que o valor justo é estimado tendo em conta essa restrição.
Planos de compra de ações para funcionários.
Um plano de compra de ações do empregado que permite aos empregados comprar ações com desconto no preço de mercado não é compensatório se satisfizer três condições: (a) o desconto é relativamente pequeno (5% ou menos satisfaz esta condição automaticamente, embora em alguns casos seja maior O desconto também pode ser justificado como não compensatório), (b) substancialmente todos os funcionários a tempo inteiro podem participar de forma equitativa, e (c) o plano não incorpora recursos de opção, como permitir que o empregado compre o estoque com desconto fixo do Menor preço de mercado na data de concessão ou data de compra.
Prêmios de compensação de ações exigidos para serem liquidados pagando dinheiro.
Alguns planos de remuneração com base em ações exigem que o empregador pague um empregado, na demanda ou em uma data especificada, um valor em dinheiro determinado pelo aumento no preço das ações do empregador a partir de um nível especificado. A entidade deve medir o custo de compensação desse prêmio no valor das mudanças no preço das ações nos períodos em que as mudanças ocorrem.
Esta Declaração exige que as demonstrações financeiras de um empregador incluam certas divulgações sobre os arranjos de remuneração dos empregados baseados em ações, independentemente do método usado para contabilizá-los.
Os valores pro forma que devem ser divulgados por um empregador que continuem aplicando as disposições contábeis do parecer 25 refletem a diferença entre o custo de remuneração, se houver, incluído no lucro líquido e o custo relacionado, medido pelo método baseado no valor justo definido neste Declaração, incluindo efeitos fiscais, se houver, que teria sido reconhecido na demonstração do resultado se o método baseado no valor justo tivesse sido usado. Os valores pro forma necessários não refletirão quaisquer outros ajustes no lucro líquido reportado ou, se apresentado, lucro por ação.
Data E Transição Efetiva.
Os requisitos contábeis desta Declaração são efetivos para as transações realizadas nos exercícios fiscais que começam após 15 de dezembro de 1995, embora possam ser adotadas na emissão.
Os requisitos de divulgação desta Declaração são efetivos para demonstrações contábeis para exercícios iniciados após 15 de dezembro de 1995 ou para um ano fiscal anterior para o qual esta Declaração foi adotada inicialmente para reconhecer o custo de compensação. As divulgações pro forma exigidas para as entidades que optarem por continuar a medir o custo de compensação usando o parecer 25 devem incluir os efeitos de todos os prêmios concedidos nos exercícios fiscais que começam após 15 de dezembro de 1994. Divulgações pro forma para prêmios concedidos no primeiro ano fiscal que começa após dezembro 15, 1994, não precisam ser incluídos nas demonstrações financeiras desse exercício, mas devem ser apresentados subseqüentemente sempre que as demonstrações financeiras desse exercício são apresentadas para fins comparativos com demonstrações financeiras para um exercício posterior.
Relatório de Prêmios de Ações e Opções na Remuneração Sumária e Outras Tabelas sob as Novas Regras de Divulgação e Governança da Compensação Executiva da SEC.
Blog de Compensação Executiva.
A SEC considerou várias mudanças específicas em relação ao relatório de prêmios de ações e opções na Tabela de Compensação de Resumo ("SCT"), Tabela de Compensação de Diretor ("DCT") e Tabela de Prêmios de Prêmios Baseados em Plano.
Data de concessão agregada Relatórios de valor justo.
: A SEC adotou as alterações propostas para exigir que as empresas reportem prêmios de ações e opções no SCT e DCT usando o valor justo total da concessão do prêmio, conforme calculado de acordo com o FASB ASC, Tópico 718 (f / k / a FAS 123R), em vez do requisito atual de reportar apenas a taxa contábil anual. As regras de divulgação originais aprovadas pela SEC em julho de 2006 previa a divulgação do valor justo da data de outorga total (e uso desse valor para determinar os 5 executivos mais bem pagos). No entanto, a SEC mudou sua posição em 22 de dezembro de 2006, desde que o valor em dólares do custo de compensação reconhecido durante o período de serviço exigido, conforme descrito no FAS 123R, deve ser reportado nas colunas de Prêmios de Stock e Prêmios de Opção no SCT e DCT .
A SEC reconheceu que essa alteração poderia resultar na omissão do SCT de um diretor executivo cuja compensação de outra forma teria estado sujeita a relatórios, mas afirmou acreditar que é mais significativo para os acionistas se as decisões de compensação da empresa e ndash; incluindo decisões para conceder grandes prêmios multidões "one time" & ndash; porque os executivos nomeados mudem. Em circunstâncias em que uma grande concessão de "novo contrato" ou de "retenção" resulta na omissão do SCT de um diretor executivo cuja compensação de outra forma teria sido objeto de relatórios, a SEC sugere que a empresa considere incluir a divulgação de compensação para que o diretor executivo complete as divulgações necessárias.
Relatório de prêmios baseados em desempenho.
: As novas regras também alteram significativamente o relatório de prêmios baseados em desempenho, exigindo que sejam reportados com base no provável resultado da condição de desempenho, em vez do valor a pagar pelo desempenho máximo. Isso irá calcular o processamento de relatórios de proxy com o tratamento contábil. A SEC reconheceu que exigir que as empresas divulguem o valor de um prêmio com base no desempenho máximo poderia exagerar o nível de compensação pretendido e resultar em uma interpretação errada dos investidores das decisões de compensação, o que também poderia desencorajar a concessão de prêmios com dificuldades; ou qualquer & ndash; condições de desempenho. No entanto, de acordo com as novas regras, a empresa deve denunciar a informação potencial de valor de adjudicação máxima em uma nota de rodapé para o SCT ou DCT. A SEC acredita que esta divulgação da nota de rodapé permitirá que os investidores entendam o valor máximo de um prêmio sem aumentar as preocupações associadas à exigência de sua divulgação tabular.
Subsídios de Tabela de Prêmios Baseados em Planos.
: A SEC não elimina o relatório do valor justo da data de outorga completa dos prêmios de ações e opções na Tabela de Prêmios de Prêmios Baseados em Plano e no DCT, como havia proposto fazer. Portanto, de acordo com as novas regras, as empresas informam:
Os montantes de valor justo da data de outorga individual na tabela de Prêmios de Subsídios Baseados em Plano, os valores agregados do valor justo da data de outorga no SCT e os valores agregados de valor justo da data de outorga e os valores do valor justo da data de outorga individual no DCT.
A SEC acredita que manter essa divulgação ajudará os investidores a avaliar melhor as decisões do comitê de compensação, revelando o valor associado a cada tipo de prêmio de equidade concedido e a mistura de valores entre vários prêmios com diferentes efeitos de incentivo.
Relatórios no ano fiscal de concessão.
: A SEC também manteve o requisito de que os prêmios de ações e opções sejam reportados no exercício concedido - em vez de em relação ao ano fiscal em que os serviços relevantes que levaram ao prêmio foram realizados. A este respeito, a SEC expressou sua convicção de que múltiplos fatores subjetivos, que podem variar significativamente de empresa para empresa, influenciam os prêmios de equivalência patrimonial concedidos após o encerramento do exercício e sua preocupação de que mudar a abordagem de relatórios possa resultar em inconsistências que possam prejudicar a comparabilidade. No entanto, a SEC enfatizou que as empresas devem continuar a analisar e divulgar decisões para conceder prêmios de patrimônio finais no final do ano pós-final no CD e A, onde essas decisões podem afetar uma compreensão equitativa da compensação de NEO no último ano fiscal e considerar a inclusão de suplementos divulgação tabular, onde facilitaria a compreensão do CD e A.
Salário Antecipado e Bônus.
: Finalmente, a SEC decidiu não adotar sua proposta de revisar a coluna de salário e bônus do SCT para que as empresas não sejam obrigadas a reportar nessas colunas o valor do salário ou bônus perdido na eleição de um NEO.
: Para facilitar as comparações de ano a ano, as novas regras exigem que as empresas com um ano fiscal que se encerre em 20 de dezembro de 2009 até hoje apresente divulgação recalculada para cada ano fiscal anterior seja incluída no SCT, de modo que os prêmios de ações e as colunas de prêmios de opção apresentam os valores justos da data de outorga completa aplicáveis e a coluna de compensação total é recalculada correspondentemente. Se uma pessoa que fosse NEO para o ano fiscal de 2009 fosse divulgada como NEO para 2007, mas não para 2008, as novas regras exigem que a empresa relate a compensação da NEO por cada um desses três exercícios fiscais. No entanto, as regras não exigem que uma empresa inclua NEOs diferentes para qualquer ano fiscal anterior, com base em recalcular a compensação total desses anos, ou para alterar a divulgação de exercícios anteriores em Formulários 10-K ou outros documentos arquivados anteriormente.
Blog de Compensação Executiva.
MICHAEL S. MELBINGER.
Tópicos relacionados.
Esta entrada foi criada para fins de informação e planejamento. Não se destina a ser, nem deve ser substituído por, aconselhamento jurídico, que se baseia em fatos específicos.
A falácia da data de concessão Valor justo.
O grande desafio na avaliação comparativa do plano de remuneração dos executivos de uma empresa contra os planos das empresas pares decorre de um fato simples: nem todos os programas de incentivo de longo prazo são criados iguais. Como as empresas usam diferentes tipos e combinações de incentivos, com o valor de cada cálculo diferente, a comparação entre os programas pode ser uma questão de alguma complexidade. Normalmente, no entanto, cabeças de RH, comitês de compensação de conselho e consultores de compensação reduzem a complexidade, aplicando o valor justo da data de concessão (GDFV). O GDFV certamente faz com que a tarefa de comparar o valor das abordagens de incentivo a longo prazo em diferentes empresas seja muito mais simples. Mas essa simplificação tem um custo.
Como o GDFV é o valor em dólares utilizado pelas empresas para reconhecer a despesa contábil para incentivos de longo prazo e o valor relatado na Tabela de Compensação de Sumário e na Tabela de Prêmios de Subsídios Baseados no Plano no proxy, é compreensivelmente visto como uma maneira apropriada de valorize tipos diferentes de incentivos de longo prazo - opções de ações, ações restritas, ações de desempenho e outros. Usando os GDFVs individuais relatados no proxy, você pode adicionar os valores e gerar um único número que representa o valor de todos os incentivos de longo prazo concedidos por uma empresa - basicamente tratando todos os incentivos de longo prazo como iguais e intercambiáveis, ou seja, fungíveis. Então você pode simplesmente adicionar esse valor ao valor do salário-base e dos bônus anuais para chegar a um valor total de compensação direta.
Mas antes de adotar essa abordagem enganosamente simples, considere como o GDFV é calculado para três formas comuns de incentivo a longo prazo:
Opções de estoque que virem com o tempo: GDFV é um cálculo bastante sofisticado que leva em consideração a volatilidade histórica, a taxa de dividendos, a taxa de retorno livre de risco e o tempo esperado para se exercitar. Usando essas entradas e a fórmula Black-Scholes, um GDFV é derivado para uma opção de estoque. Freqüentemente, o resultado é GDFV no bairro de 25 a 50 por cento do valor nominal simples na data da concessão, que para opções de ações é o número de opções concedidas multiplicado pelo preço de exercício. Ações restritas que ganham com o tempo: Enquanto o GDFV para opções de ações é derivado de um cálculo sofisticado, o GDFV de ações restritas divulgado em proxies é simplesmente igual ao valor do estoque restrito na data da concessão (ou seja, o número de ações multiplicado pelo preço das ações na concessão). Ao contrário das opções de compra de ações, onde a volatilidade, a taxa de dividendos, a taxa de retorno sem risco e o tempo de exercício esperado são usados para calcular o GDFV, nenhum fator além do preço da ação na data da concessão é usado para calcular o GDFV para estoque restrito. Por exemplo, 1.000 ações concedidas em US $ 20 são avaliadas em US $ 20.000 se o estoque é de 100% após um ano ou o penhasco é investido no final de cinco anos. As ações de desempenho que compram com base no desempenho financeiro da empresa: apesar da existência de medidas de desempenho e alavancagem ao contrário e à baixa, o GDFV reportado em proxies para ações de desempenho é igual ao valor das ações obtidas em "meta" com base no preço da ação em Data de concessão. Assim, 1.000 ações restritas concedidas a US $ 20 que o vencimento com base no tempo têm um valor de data de concessão de US $ 20.000. Da mesma forma, 1.000 ações de desempenho concedidas a US $ 20 que compram com base na realização de um conjunto de metas trimestralmente de receita, EPS e ROE também são avaliadas em US $ 20.000.
Considere, agora, se esses veículos de incentivo de longo prazo realmente são fungíveis. A fungibilidade implica que um receptor de incentivos a longo prazo seria largamente indiferente ao tipo de veículo, desde que fosse igual a GDFV para outros veículos. Pergunte a si mesmo se sua experiência pessoal se alinha com essa noção. Você é um executivo sênior e você é informado de que você é elegível para receber US $ 1,5 milhão de GDFV em incentivos de longo prazo. Vocês recebem três opções: US $ 1,5 milhão em opções de compra de ações que são adquiridas ao longo de quatro anos com um período de exercícios de dez anos, US $ 1,5 milhão em ações restritas que se acumulam ao longo de três anos ou US $ 1,5 milhão em ações de desempenho que se virem com base em desempenho de três anos. O que você tira?
Se você é otimista no preço das ações e tem um longo horizonte para aproveitar o período de exercícios de dez anos, você provavelmente adotará as opções de compra de ações. Se você acha que os objetivos de três anos da empresa são atingíveis, você pode preferir as ações de desempenho. No entanto, se você não tiver certeza do que acontecerá com o preço das ações e você acredita que sua empresa irá funcionar bem contra os concorrentes, mas pense que os três objetivos são um pouco esticáveis, você optará por estoque restrito.
Portanto, enquanto o GDFV representa o valor contábil relatado fielmente no proxy, como um único número, ele claramente não representa as diferenças no perfil de risco dos vários veículos de capital - sugerindo que a fungibilidade dos veículos de incentivo de longo prazo é, de fato, uma falácia. (Embora seja digno de seu próprio artigo, a GDFV também não leva em conta a capacidade de um veículo de equidade ser alinhado e favorável à filosofia de recompensas desejada e estratégia de negócios da empresa).
O que você pode fazer sobre isso?
Primeiro, resista à tentação de apenas olhar para o valor agregado de vários incentivos de longo prazo como um único número. Esteja disposto a examinar o valor das opções de compra de ações, o valor do estoque restrito e o valor das ações de desempenho separadamente para que você possa comparar de forma significativa os planos das empresas pares. Se o seu grupo de pares apenas fornece estoque restrito e você propõe oferecer opções de estoque, então é uma construção e abordagem materialmente diferentes - mesmo que o GDFV seja idêntico.
Em segundo lugar, considere uma análise mais dinâmica dos veículos. Por exemplo, valorize cada um dos veículos de equivalência patrimonial do grupo de pares com base em três ou quatro cenários de desempenho potenciais - e compare os veículos de participação de sua empresa em cada um dos cenários de desempenho. Para ilustrar, quatro cenários potenciais poderiam ser: • Baixo desempenho: valorização do preço de ações de -10 por cento nos próximos quatro anos, pagamento de limite em 50 por cento do pagamento do alvo para ações de desempenho.
Desempenho antecipado: valorização do preço das ações de 8% nos próximos quatro anos, desempenho do objetivo e 100% do pagamento do objetivo para ações de desempenho. Muito bom desempenho: valorização do preço de ações de 12% nos próximos quatro anos, 125% do pagamento do objetivo para ações de desempenho (para esses planos com alavanca para cima) Lights Out Performance: valorização do preço das ações de 20% nos próximos quatro anos, 150% do pagamento do objetivo para ações de desempenho.
Este tipo de modelagem dinâmica permitirá que você compreenda como o seu programa será determinado sob uma variedade de resultados de desempenho e se você será gratificante, de forma adequada, com resultados diferentes. Portanto, acreditamos que essa abordagem melhorá-lo-á para alinhar o seu plano com sua filosofia de recompensas e estratégia de negócios. Mais importante ainda, seja qual for a aplicação e mistura de veículos de incentivo de longo prazo em sua empresa e em todo o grupo de seus pares, esteja ciente de como o GDFV é calculado para cada veículo e não permita que o recurso de fungibilidade aparente o acalme em simplificar demais o que é de fato uma questão muito mais complexa de valor e design.
Este artigo de Chip Jones e Anne McGettigan originalmente apareceu no NACD Directorship.
Capítulo 19.
ИГРАТЬ.
A. O valor contábil de uma ação irrestrita no mesmo estoque é o número de ações compartilhadas.
A. O preço de mercado de uma parcela de títulos de renda fixa similares.
(90,000 × 5 = $ 450,000; $ 450,000 × 90% = $ 405,000 × 2/3 = $ 270,000; $ 270,000 - 150,000 = $ 120,000)
A. O valor contábil de uma parcela das ações da empresa vezes o número de opções.
A. Medindo e denunciando o montante da despesa de compensação durante o período de serviço.
A. Usando o método do valor intrínseco.
A. Inverter entradas relacionadas anteriormente feitas.
A. Uma mudança no princípio da contabilidade.
A. Diminuição de US $ 200.000.
A. Um débito para opções de capital social pagas por US $ 42 milhões.
A. Depósito de opções de capital social de US $ 8 milhões.
A. Um crédito de US $ 4,8 milhões.
A. É criado para o valor acumulado do valor justo das opções que a empresa registrou para a despesa de compensação.
(300,000 × 1,10) - (12,000 × 3/12) = 327,000.
A. Ações preferenciais convertíveis.
A. Todas as potenciais ações ordinárias.
AICPA BB: Gerenciamento de recursos.
Dificuldade: 1 Fácil.
Objetivo de aprendizagem: 19-04 Distinguir uma estrutura de capital simples e complexa.
Tópico: estrutura de capital.
49. Quando existem vários tipos de ações comuns em potencial, o que entra no cálculo do EPS diluído primeiro é aquele com:
A. O efeito incremental mais alto.
A. Pagar mais do que o valor contábil para aposentar obrigações em circulação.
A. Será adicionado ao numerador da fração de lucros por ação para o ano atual.
A. Ganhos básicos por ação.
A. O número real de ações ordinárias em circulação no final do ano.
A. Dividendos pagos em ações ordinárias.
A. O EPS diluído será maior se os títulos forem realmente convertidos do que se não forem convertidos.
A. As ações são deduzidas em vez de serem adicionadas.
A. Um número maior de ações mais valiosas.
A. No final do ano.
A. Normalmente, aumentar o dinheiro após o exercício.
A. O preço médio do mercado para o período de relatório.
A. Método opcional.
A. Stock warrants.
Estoque comum, $ 1 par.
Ações em circulação 1/1 = 10.000.
2 para 1 estoque dividido, 4/1 = 10.000.
Ações emitidas, 7/1 = 5000.
Ações preferenciais, US $ 100 por 7% cumulativo.
Ações em circulação, 1/1 = 4000.
Qual é o número de ações que J deve usar para calcular o lucro básico por ação de 2013?
A. São incluídos se forem antidilutivos.
A. Dividendos de ações e divisões de estoque.
A. No final do ano.
A. Compre ações comuns como um investimento.
O cálculo ($ em milhares) é o seguinte:
A. As opções são antidilutivas.
Parcelas adicionais 6/30 = 100,000.
Partilhas adicionais 9/30 = 100,000.
Ações adicionais 3/31 = 100,000.
Distribuído 10% de dividendo em ações em 30/06.
Partilhas adicionais 9/30 = 100,000.
Ações adicionais 3/31 = 5,000,000.
Distribuiu um dividendo de ações de 10% em 30/06.
Ações readquiridas 9/30 = 100.000.
A. Deduzido pelos ganhos do ano.
O lucro diluído por ação de L para 2013 seria:
• 2.000 ações de 4% de ações preferenciais, $ 100 par, ações conversíveis para ações ordinárias.
A. O montante dos juros após impostos.
A. Método de estoque do Tesouro.
A. Não terá efeito.
A. Será adicionado ao denominador da fração de ganhos por ação para o ano atual.
Eps básico; Diluted Eps.
Eps básico; Diluted Eps.
b. 2,25; anti diluído.
A. Receita total.
A. Empresas privadas.
A. Os ganhos por ação nunca podem ser um número negativo.
Resultado líquido; Ganho extra.
Resultado líquido; Disc Op; Venda máquina de venda.
A. Em notas de divulgação às demonstrações financeiras.
A. É criado para o valor acumulado do valor justo das opções que a empresa registrou para a despesa de compensação.
A. Qualquer alteração na remuneração total estimada é registrada como um ajuste prévio.
Data do Vestígio; Montante colete; FV.
Qual é a despesa de compensação relacionada às opções a serem registradas em 2014?
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